QFII带给我们新的投资理念

QFII具有成熟国际资本市场的投资经验，当其进入我们这个“新兴加转轨”的市场时，来自两种不同市场背景的投资理念一定会发生冲突与碰撞。长期以来，我们一直信奉“资金推动、有庄则灵”，使得股价严重脱离上市公司的基本面，结果，编造的美妙神话一旦破灭，股价便高台跳水，造成投资者损失惨重。

1、重视上市公司的价值分析

境外机构投资者非常重视上市公司的基本面，对于他要投资的目标公司，首先要看看它的生存能力（能在可预见的五、六年后仍保持繁荣吗？），买股票就是买未来嘛。然后看看它是否物有所值，也就是值不值以目前的价格买入，而不必太在乎它目前是亏损还是盈利（这一点与境内机构差异较大，如证券投资基金明确规定不许购买被ST的股票，但它也是有价值的，只要价格相当，为什么不可以买呢？）。当然，价值分析还包括多方面的功课：公司所处行业、公司产品知名度以及公司管理层的诚信状况等。

2、动态看待市盈率

我们目前对股市的评价太过看中市盈率概念，所谓市盈率就是当前的股价除以其每股收益，用以表明购股后收回本金所需要的年限。我国股市目前的市盈率是38倍左右，而国际上成熟股市的市盈率一般是20倍左右，当然市盈率越低越有投资价值。但每股收益是一个动态指标，每年可能都会有所差异，且更会受到财务数据处理的影响而失真，因此不可过分地依赖与它来判断股票的投资价值。QFII敢于在如此高的市盈率背景下投资于我国证券市场，说明他们长线看好中国的经济增长潜力，要分享上市公司高速增长带来的超额回报。

3、做真正的长线投资者

市场上有句顺口溜：“炒房炒成房东，炒股炒成股东”，说的虽有些尖刻，但却较为反映现实。我们证券市场中的一些投资者，常常是热衷于打探小道消息，寻庄股、追涨杀跌，直到精疲力尽，深度套牢，还自嘲地美其名曰“长线投资”。这种被动式的“长线投资”与QFII所崇尚的股神巴非特式的长线投资有着本质上的区别，后者是建立在对目标公司进行充分论证、详尽分析基础上的主动性投资，它不是象境内黑庄那样靠资金的堆砌、靠编织美丽谎言的恶意操纵赚取不义之财，而是重视目标公司的发展潜质，从上市公司的高成长、高回报中获取收益，它着眼于几年、十几年甚至几十年后的长远效应。

QFII带给我们的投资机会

自从我国宣布将实施QFII制度之日起，QFII就以其特有的方式影响着我们的投资行为。如：本年初某网站传出某QFII研究机构刊出中国证券市场仅有外运发展等6家上市公司有投资价值，外运发展的股价就从年初的15元多钱上涨到现在的20多元；茉织华、东方明珠也因有QFII介入的传闻而连涨两个停板……可见，QFII以其特殊的身份与理念的确会对我国的证券市场发生较为深刻的影响，我们若能及时洞悉其投资策略，就会获得理念与财富的双增长。

1、注重垄断行业的上市公司

从QFII角度看，最具吸引力的企业是自然垄断行业的上市公司，如基础设施类的机场、港口、道路、有线电视等；自然资源类的石油、矿业、旅游景区等；其次是政策性垄断行业的上市公司，如金融等；第三是具民族品牌的上市公司，如白酒业、民族服装业等。这些行业的上市公司或是占据了资源的垄断性、不可再生性而使其产品的价格具有先天优势，或是以其百年老店的历史昭示了其持久的生命力。这是对我国国情尚不熟知的境外投资者进入我国证券市场的一条稳妥的捷径，一旦其中某家公司被QFII所选中，将会引发众多资金对该企业及同业公司的关注，由于我们对这部分企业进行了先行研究，适时介入获利的机会也就大大增加了。

2、珍惜跌市中的建仓机会

QFII真的就要进场交易了，近期我们的股市不涨反跌，其中虽有多种缘由，但境内投资者对QFII这一强大对手的谨慎应算一条原因，B股开放后境内投资者惨败给外资的教训太深刻了。这样，一些资金主动地撤出来静观其变也不失为一种明知之举，但撤退不等于逃亡，而是为了更好地进攻。大家知道，随着股价的下跌，市场的风险不是越来越大，而是风险不断释放的过程。现在的QFII们都是空着仓的，且我们的股市尚无作空机制，他们要想赚钱，就必须先建仓作多。我们明白了此理，就不应对当前的跌市过分悲观，而要积极行动起来，珍惜跌市中的建仓机会。

QFII来了，它们会带给我们许多先进的理念和市场机会，但它们也不是救世主，趋利性是它们的第一要务，如此，我们又多了一个强大的竞争对手。但总体上看，QFII的到来对我国证券市场的发展将产生积极而深远的影响。